Pasar Modal dan Pasar Modal Syariah
Pasar modal
adalah instrumen keuangan yang memperjual belikan surat-surat berharga berupa
obligasi dan equitas atau saham untuk
jangka panjang yang diterbitkan oleh pemerintah maupun perusahaan swasta, dan
kegiatannya dilaksanakan di bursa dimana tempat bertemunya para pialang yang
mewakili investor. Definisi pasar
modal sesuai dengan Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal (UUPM)
adalah kegiatan yang bersangkutan dengan Penawaran Umum dan perdagangan Efek,
Perusahaan Publik yang berkaitan dengan Efek yang diterbitkannya, serta lembaga
dan profesi yang berkaitan dengan Efek.
Pasar modal syariah merupakan kegiatan yang bersangkutan
dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan
efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek
yang dijalankan berdasarkan prinsip syariah. Adapun yang
dimaksud sebagai efek-efek syariah menurut Fatwa DSN MUI No.40/DSN-MUI/X/2003
tentang Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Bidang Pasar
Modal mencakup Saham Syariah, Reksadana Syariah, Kontrak Investasi Kolektif
Efek Beragunan Aset Syariah, dan surat berharga lainnya yang sesuai dengan
prinsip-prinsip syariah. Tujuan dari pasar modal syariah adalah guna memenuhi
kebutuhan jaman yang semakin berkembang sebagai negara hukum, pemerintah
Indonesia mengaktifkan beroperasinya pasar modal dengan tujuan untuk lebih
memacu laju pertumbuhan ekonomi nasional. Upaya tersebut dilandaskan oleh
adanya kebutuhan dana pembangunan yang semakin meningka. Dengan demikian
melalui pasar modal, dunia usaha akan dapat memperolehsebagian atau seluruh
pembiayaan di perlukan. Selain itu, juga dimaksudkan untuk meratakan
hasil-hasil pembangunan melalui kepemilikan saham-saham perusahaan serta
penyediaan lapangan kerja dan pemerataan kesempatan usaha.berikut adlah tabel
fungsi pasar modal dan pasar modal konvensional:
|
Pasar
modal konvensional
|
Pasar
modal syariah
|
|
Sebagai sarana penambah modal bagi
usaha
Perusahaan dapat memperoleh dana dengan cara menjual saham ke pasar modal. |
Memungkinkan bagi masyarakat
berpartispasi dalam kegiatan bisnis dengan memperoleh bagian dari keuntungan
dan risikonya.
|
|
Sebagai sarana pemerataan pendapatan
Setelah jangka waktu tertentu, saham-saham yang telah dibeli akan memberikan deviden (bagian dari keuntungan perusahaan) kepada para pembelinya (pemiliknya). |
Memungkinkan para pemegang saham
menjual sahamnya guna mendapatkan likuiditas
|
|
Sebagai sarana peningkatan kapasitas
produksi
Dengan adanya tambahan modal yang diperoleh dari pasar modal, maka produktivitas perusahaan akan meningkat. |
Memungkinkan perusahaan meningkatkan
modal dari luar untuk membangun dan mengembangkan lini produksinya
|
|
Sebagai sarana penciptaan tenaga kerja
Keberadaan pasar modal dapat mendorong muncul dan berkembangnya industri lain yang berdampak pada terciptanya lapangan kerja baru. |
Memisahkan operasi kegiatan bisnis
dari fluktuasi jangka pendek pada harga saham yang merupakan ciri umum pada
pasar modal konvensional
|
|
Sebagai sarana peningkatan pendapatan
negara
|
Memungkinkan investasi pada ekonomi
itu ditentukan oleh kinerja kegiatan bisnis sebagaimana tercermin pada harga
saham.
|
|
Sebagai indikator perekonomian negara
|
|
Perbedaan
pasar modal dan pasar modal syariah, dianatranya:
a. Indeks
saham konvensional dan Indeks saham Islam Indeks Islam tidak hanya dapat
dikeluarkan oleh pasar modal syariah saja tetapi juga oleh pasar modal
konvensional.
b. Dalam
pasar modal konvensional instrumen yang diperdagangkan adalah suratsurat berharga
(securities) seperti saham, obligasi,
dan instrumen turunannya (derivatif) opsi, right, waran, dan Reksa Dana. Dalam
pasar modal syariah, instrumen yang diperdagangkan adalah saham, obligasi
syariah dan Reksa Dana Syariah, sedangkan opsi, waran dan right tidak termasuk
instrumen yang dibolehkan.
c. Dalam
pasar modal konvensional instrumen yang diperdagangkan adalah suratsurat
berharga (securities) seperti saham,
obligasi, dan instrumen turunannya (derivatif) opsi, right, waran, dan Reksa
Dana. Dalam pasar modal syariah, instrumen yang diperdagangkan adalah saham,
obligasi syariah dan Reksa Dana Syariah, sedangkan opsi, waran dan right tidak
termasuk instrumen yang dibolehkan.
Karakteristik
pasaar modal dan pasar modal syariah dapat dilihat pada tabel di bawah ini:
|
Pasar
modal konvensional
|
Pasar
modal syariah
|
|
·
Dari sudut
pandangan para pemakai dana, maka terdapat berbagai macam pihak terlibat
dalam kegiatan Pasar Modal.
·
Dari sudut
pandangan jenis instrumen yang ditawarkan melalui pasar modal, yakni apakah
instrumen hutang jangka menengah/panjang atau instrumen modal perusahaan (equity).
·
Dari sudut
jatuh temponya instrumen yang diperdagangkan di Pasar Modal. Sebagaimana
diketahui transaksi surat– surat berharga yang jatuh temponya dalam waktu
kurang dari satu tahun dilakukan dalam Pasar Uang (Money Market) atau pasar
dana–dana jangka pendek (short term
market).
·
Dari sudut
pandangan tingkat sentralisasi. Suatu fakta yang tidak dapat dihindari adalah
dalam suatu negara yang secara geografis cukup luas, maka adanya pasar modal
secara wilayah maupun lokal sangat diperlukan mengingat menyebarnya
kepentingan para pemilik dana dan pemakai dana.
·
Dari sudut
pandangan transaksinya, maka dalam suatu Pasar Modal transaksi yang dilakukan
oleh para pemodal dan pemakai dana terjadi dalam suatu pasar yang sifatnya
terbuka (open market) dan tidak
langsung.
·
Di dalam
mekanisme Pasar Modal dikenal adanya penawaran pada pasar perdana (primary market) dan pasar
sekunder/bursa (secondary market).
|
·
Semua saham harus diperjualbelikan pada bursa efek
·
Komite manajemen harus memastikan bahwa semua
perusahaan yang terlibat dalam bursa efek itu mengikuti standar akuntansi
syariah
·
Perdagangan saham mestinya hanya berlangsung dalam satu
minggu periode perdagangan setelah menentukan HST
·
Perusahaan hanya dapat menerbitkan saham baru dalam
periode perdagangan, dan dengan harga HST
·
Bursa perlu mempersiapkan pasca perdagangan dimana
saham dapat diperjualbelikan melalui pialang
·
Semua perusahaan yang mempunyai saham yang dapat
diperjualbelikan di Bursa efek diminta menyampaikan informasi tentang
perhitungan (account) keuntungan
dan kerugian serta neraca keuntungan kepada komite manajemen bursa efek,
dengan jarak tidak lebih dari 3 bulan
·
Komite manajemen menerapkan harga saham tertinggi (HST)
tiap-tiap perusahaan dengan interval
tidak lebih dari 3 bulan sekali
·
Saham tidak boleh diperjual belikan dengan harga lebih
tinggi dari HST
·
Saham dapat dijual dengan harga dibawah HST
|
